短短5個(gè)交易日內(nèi)，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格急挫20%左右，近一周時(shí)間遭受了1987年來(lái)的最大跌幅。4月底，白銀沖擊50美元不成，從49美元迅疾跌落至昨日的37美元，累計(jì)跌幅已達(dá)23%。受白銀暴跌影響，基本面不錯(cuò)的黃金價(jià)格也開(kāi)始高位回落。

　　從5月2日開(kāi)始到昨天，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格已經(jīng)連跌4個(gè)交易日，從最高1576.51美元/盎司跌至1506.8美元/盎司，累計(jì)跌幅5%左右。

　　昨日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的一德期貨研究院呂曉威認(rèn)為，黃金自5月2日開(kāi)始出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，期間曾受?chē)?guó)際變化影響，美元小幅反彈，引發(fā)避險(xiǎn)情緒降低。此外，前期積蓄的技術(shù)壓力同樣成為近期金價(jià)下跌的原因。

　　滬金價(jià)格同外盤(pán)保持高度一致，主力合約au1112昨繼續(xù)下跌0.62%，從4月29日開(kāi)始，滬金從318.92元，連跌4個(gè)交易日至昨日收盤(pán)價(jià)313.11元。

　　白銀投機(jī)資金逃跑

　　拖累黃金下挫

　　4月黃金價(jià)格加速上漲并不斷刷新歷史記錄，吸引了全球投資者的目光。但剛剛進(jìn)入5月，金價(jià)連跌4個(gè)交易日，銀價(jià)連跌5個(gè)交易日，滬金價(jià)格則同外盤(pán)保持高度一致。

　　截至4月29日，COMEX黃金期貨價(jià)格今年以來(lái)累計(jì)上漲9.5%，自1月28日最低點(diǎn)反彈19%。

　　不過(guò)，進(jìn)入5月的前幾個(gè)交易日里，美元指數(shù)跌至73附近止跌窄幅盤(pán)整，受此影響，國(guó)際金價(jià)下跌近3%。國(guó)內(nèi)滬金主力au1112合約4月順應(yīng)國(guó)際金價(jià)走勢(shì)，累計(jì)上漲5%，5月截至目前下跌1.5%，目前滬金au1112合約仍保持在前期高點(diǎn)311.70上方調(diào)整。

　　冠通期貨分析師鄧文懿表示，白銀在近一周時(shí)間遭受了1987年來(lái)的最大跌幅，并引發(fā)其他貴金屬價(jià)格的回落。主要是交易所8天內(nèi)三次上調(diào)白銀期貨的交易保證金，且白銀價(jià)格三度沖擊50美元/盎司的關(guān)口均告敗影響，大量在40美元/盎司涌入白銀市場(chǎng)的投機(jī)力量選擇獲利了結(jié)。

　　而此前，原油價(jià)格上漲引領(lǐng)黃金來(lái)到1440美元之上的新歷史平臺(tái)，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的上揚(yáng)促美元加速下跌，并接過(guò)原油接力棒繼續(xù)推升黃金走向新的整數(shù)關(guān)口。

　　滬金價(jià)格同外盤(pán)保持高度一致，主力合約從au1106轉(zhuǎn)至au1112，4月29日au1112報(bào)收于317.40元，全月上漲5.36%，運(yùn)行區(qū)間為302.58元至318.92元之間。

　　全月19個(gè)交易日中，滬金有10個(gè)交易日日內(nèi)走高，9個(gè)交易日日內(nèi)走低，在明顯的上漲通道內(nèi)，日內(nèi)滬金價(jià)格漲跌各半。

　　黃金和美元負(fù)相關(guān)性大增

　　美元依舊是黃金的主要影響因素。布雷頓森林體系后，黃金雖與美元脫鉤，但兩者依舊存在較高的負(fù)相關(guān)關(guān)系，尤其是4月份，兩者的負(fù)相關(guān)性高達(dá)85.34%。

　　華安期貨分析師孟娟表示，與白銀不同的是，黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備的功能更優(yōu)，并且黃金是唯一沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)的品種，許多國(guó)家仍然將黃金作為其國(guó)際儲(chǔ)備的主要構(gòu)成部分，黃金在貨幣超發(fā)的背景下，更能夠體現(xiàn)其區(qū)別于紙幣的優(yōu)越性，保值功能更為突出，另外國(guó)際黃金的流通方面，還是以美元計(jì)價(jià)，在大方向上有反向關(guān)系。

　　鄧文懿分析說(shuō)，4月黃金價(jià)格與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性高達(dá)85.34%，較3月大幅提高，充分說(shuō)明美元指數(shù)與黃金價(jià)格的相互影響關(guān)系在4月不斷加強(qiáng)，美元指數(shù)走低是4月黃金價(jià)格上漲的最重要因素。

　　呂曉威介紹說(shuō)，美元危機(jī)曾經(jīng)是導(dǎo)致布雷頓森林體系解體的原因，此后，盡管美元仍然維持強(qiáng)勢(shì)低位難以動(dòng)搖，但與黃金在多數(shù)時(shí)間內(nèi)存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系，本輪的黃金價(jià)格創(chuàng)造新高就是伴隨美元弱勢(shì)近期的持續(xù)弱勢(shì)。

　　但期間也會(huì)出現(xiàn)美元黃金齊漲共跌的行情，在歐債危機(jī)爆發(fā)后，由于對(duì)歐元的下跌引發(fā)美元的一輪強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)美國(guó)量化寬松引發(fā)的全球通脹預(yù)期不減，引發(fā)以原油為代表的大宗商品價(jià)格居高不下同時(shí)推升黃金價(jià)格。目前黃金價(jià)格與美元暫回歸負(fù)相關(guān)，近期內(nèi)仍將維持這種關(guān)系?！?月或成黃金重要時(shí)間窗

　　有專家說(shuō)，黃金6月將面臨重要時(shí)間窗口。對(duì)此，期貨分析師均認(rèn)為，這一說(shuō)法應(yīng)該是考慮到美國(guó)二次量化寬松貨幣政策到期。

　　孟娟認(rèn)為，“強(qiáng)勢(shì)美元更有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)”這種空頭支票不能改變目前市場(chǎng)對(duì)美元弱勢(shì)的看法。

　　鄧文懿表示，第二輪量化寬松的結(jié)束并不意味著寬松流動(dòng)性的結(jié)束，也并不意味著黃金牛市的結(jié)束。目前新興市場(chǎng)國(guó)家以及歐洲均開(kāi)始加息，美聯(lián)儲(chǔ)仍然維持接近于零的利率，息差將決定美元走弱的趨勢(shì)至美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期。從長(zhǎng)期來(lái)看，美元是否繼續(xù)貶值與其國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字狀況也具有巨大關(guān)系，找到切實(shí)可行的方法控制財(cái)政赤字才能改變美元的趨勢(shì)。

　　呂曉威表示，美國(guó)6月如果不繼續(xù)開(kāi)啟第三輪量化寬松，美聯(lián)儲(chǔ)將停止多發(fā)貨幣，對(duì)美元近期的弱勢(shì)將有一定程度的緩解作用，對(duì)由此引發(fā)的全球流動(dòng)性泛濫也將產(chǎn)生緩和，對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體的輸入型通脹來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)利好消息。但美聯(lián)儲(chǔ)近期的言論表明，盡管可能如期結(jié)束量化寬松，但其開(kāi)啟緊縮政策的可能性較小。因此，是否能令美元再次走強(qiáng)仍將包含不確定性。

　　如果其在結(jié)束寬松后較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持現(xiàn)有利率水平不變，那么，金價(jià)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性微乎其微，可能在年內(nèi)維持寬幅震蕩趨勢(shì)。同時(shí)，局部熱點(diǎn)事件將繼續(xù)作用于金價(jià)，中國(guó)以及歐洲經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策也將對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。

　　黃金牛市路還長(zhǎng)

　　黃金價(jià)格一度屢屢突破壓力并迭創(chuàng)新高，但近日黃金出現(xiàn)的高位回落，讓人不禁疑問(wèn)——黃金還能火多久？

　　孟娟認(rèn)為，黃金此次屢屢刷新歷史高點(diǎn)，得益于美元的下跌。若美國(guó)貨幣政策主基調(diào)發(fā)生改變，美元在歷史低點(diǎn)附近70-71.5受到支撐并反彈，黃金將繼續(xù)下行；但若美國(guó)貨幣政策主基調(diào)不變，美元或?qū)⒗^續(xù)下破70，那么將進(jìn)一步利多黃金。

　　不過(guò)，目前多國(guó)采取緊縮性貨幣政策控制通脹或?qū)奚欢ǖ慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，現(xiàn)在的金價(jià)已處于高位，價(jià)格過(guò)高，消費(fèi)能力或?qū)⑾魅?，從這個(gè)角度講，將沖銷(xiāo)部分美元下跌給黃金的利好作用。后續(xù)金價(jià)或?qū)⒊矢呶徽鹗幾邉?shì)。

　　呂曉威也認(rèn)為，在6月二次量化寬松結(jié)束后，將面臨一定的壓力，但由于通脹壓力，局部事件頻發(fā)，避險(xiǎn)情緒仍然較高，將對(duì)美元可能產(chǎn)生的反彈有一定的壓制，若各國(guó)加大緊縮力度，金價(jià)或承壓。但年內(nèi)看，在多種因素制約下，后市維持寬幅震蕩可能行較大。

　　鄧文懿認(rèn)為，原油高位盤(pán)整將持續(xù)為黃金提供下方支撐，另一方面，美元指數(shù)的下跌空間則將繼續(xù)推動(dòng)黃金走高，仍可長(zhǎng)期看好黃金走勢(shì)。短期來(lái)看，需警惕白銀價(jià)格下跌對(duì)大宗商品尤其是貴金屬價(jià)格的影響。

　　技術(shù)上看，由于自去年10月以來(lái)的震蕩整理平臺(tái)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，該平臺(tái)支撐非常強(qiáng)烈，黃金突破盤(pán)整區(qū)間后進(jìn)入加速上漲區(qū)間，從時(shí)間和幅度上看中期漲勢(shì)可能已接近此輪行情的中末端，中線多單具有較高的安全邊際。